Maroc : comment la croissance économique s’adapte-t-elle à la nouvelle donne mondiale ?

Entre résilience post-pandémie et opportunités géopolitiques, le Maroc se positionne comme un acteur clé de la recomposition des chaînes de valeur mondiales. Une récente étude décrypte les mécanismes de cette transformation, révélant une croissance portée par des investissements publics massifs, mais aussi des défis structurels majeurs. Analyse.

Une reprise économique exceptionnelle malgré un contexte mondial incertain

Alors que de nombreuses économies émergentes peinent encore à retrouver leur niveau de croissance d’avant 2020, le Maroc affiche une performance remarquable. Depuis 2022, les activités non agricoles progressent en moyenne de 4,4 % par an, soit un rythme supérieur de 1,3 point à sa moyenne historique. Cette dynamique permet au pays de rattraper progressivement les pertes subies pendant la crise sanitaire.

Les chiffres parlent d’eux-mêmes : une croissance soutenue, des secteurs clés en pleine expansion et une attractivité renforcée. Mais derrière ces performances, quels sont les véritables moteurs de cette transformation ?

Un modèle économique encore trop dépendant des investissements publics

Le rapport souligne que cette croissance repose en grande partie sur un effort d’investissement public sans précédent. Avec un taux d’investissement avoisinant les 30 % du PIB, le Maroc se classe parmi les économies les plus dynamiques de sa catégorie. Ces dépenses massives, portées par l’État et les entreprises publiques, concernent des projets d’infrastructures, de transport, d’énergie et de préparation à la Coupe du monde 2030.

Cependant, cette stratégie révèle une faille structurelle : une grande partie des équipements nécessaires est importée, ce qui limite les retombées locales. Résultat ? Un déficit commercial persistant, malgré les bonnes performances de certains secteurs exportateurs.

Le tourisme et les services, nouveaux moteurs de la croissance

Contrairement aux idées reçues, ce ne sont pas uniquement l’automobile ou l’industrie manufacturière qui tirent l’économie marocaine aujourd’hui. Le secteur tertiaire, notamment le tourisme, les transports, la logistique et les services financiers, joue un rôle central dans cette reprise.

Le tourisme, avec près de 20 millions de visiteurs en 2025, illustre cette tendance. Les activités d’ingénierie, les services numériques et le bâtiment, porté par les grands chantiers, contribuent également à cette dynamique. Seul l’agriculture reste vulnérable, soumise aux aléas climatiques comme la sécheresse.

Le Maroc, un « État connecteur » dans un monde en recomposition

Les auteurs de l’étude soulignent que le Maroc profite d’une transformation profonde de l’économie mondiale. Les tensions sino-américaines, les perturbations des chaînes d’approvisionnement et les nouvelles stratégies de diversification industrielle poussent les grands groupes à rechercher des plateformes de production plus proches des marchés européens et africains.

Dans ce contexte, le Royaume renforce son attractivité. Les investissements chinois dans les batteries électriques, comme les projets de Gotion High-Tech à Kénitra ou de CNGR à Jorf Lasfar, en sont la parfaite illustration. Le pays se positionne ainsi comme un « État connecteur », capable de relier les chaînes de valeur entre l’Europe, l’Afrique et l’Asie grâce à sa stabilité politique, ses infrastructures logistiques et ses accords commerciaux.

Une crédibilité économique qui attire les investisseurs

Cette attractivité s’appuie sur des fondamentaux macroéconomiques solides : une stabilité financière renforcée, une amélioration progressive des finances publiques, des réserves de change confortables et une baisse du risque souverain. Les transferts des Marocains résidant à l’étranger soutiennent également la consommation intérieure, tandis que l’amélioration des termes de l’échange limite les effets inflationnistes des chocs extérieurs.

Les limites d’un modèle à bout de souffle

Malgré ces atouts, le rapport adopte un ton prudent face aux perspectives à moyen terme. Le modèle actuel, basé sur un investissement public toujours plus important, montre des signes d’essoufflement. Trois défis majeurs se dessinent :

• Un endettement public élevé et une baisse progressive du rendement des investissements ;
• Des difficultés persistantes pour le secteur privé à prendre le relais ;
• Une efficacité décroissante de l’investissement, nécessitant désormais plus de capital qu’au début des années 2000 pour générer la même croissance.

Le secteur privé, maillon faible de la croissance

Pour les chercheurs, le principal obstacle reste la capacité du secteur privé à investir, innover et gagner en productivité. L’accès au financement reste difficile pour de nombreuses PME, la concurrence du secteur informel pèse sur leur compétitivité, et les investissements publics absorbent une part croissante des ressources bancaires disponibles.

Cette situation freine la transition vers une croissance tirée par l’innovation, les gains de productivité et l’investissement privé. Sans une réforme en profondeur du marché du travail, du système éducatif et de l’environnement des affaires, le risque est de rester dépendant d’une logique d’investissement public.

Vers une nouvelle vision de la transformation économique

Le rapport propose une piste innovante : et si les services exportables – tourisme, technologies de l’information, services numériques ou activités de conseil – devenaient des moteurs de transformation économique ? Pour y parvenir, ces secteurs doivent être fortement intégrés aux chaînes de valeur internationales et créer des emplois qualifiés.

Le Maroc à un « moment charnière »

En conclusion, le Maroc bénéficie aujourd’hui d’une conjoncture internationale favorable. Sa stabilité, ses infrastructures et son positionnement géographique renforcent son attractivité. Mais ces avantages ne suffisent pas à garantir une croissance durable.

Le véritable enjeu réside dans la capacité à transformer cette fenêtre d’opportunité en un levier de prospérité à long terme. Cela passe par des réformes structurelles : marché du travail, système éducatif, innovation et environnement des affaires. Le pays dispose d’un avantage stratégique inédit, mais son avenir dépendra de sa capacité à en faire un tremplin pour une économie plus résiliente et inclusive.