La flambée des investissements, portée par des projets d’envergure, explique en grande partie cette croissance insolente. Alors que les dépenses des ménages stagnent, celles des entreprises et de l’État explosent, révélant une économie encore trop dépendante des grands chantiers.

Des investissements record mais peu de retombées pour les ménages

L’investissement total a bondi de 16,3 % en 2025, après une progression déjà spectaculaire de 14 % l’année précédente. Cette envolée s’explique principalement par les travaux d’infrastructure massive liés à l’organisation de la Coupe du monde 2030. Le secteur de la construction, en particulier, a enregistré une hausse de 6,7 %, tandis que les investissements privés montrent des signes de reprise encourageants.

Les dépenses publiques n’ont pas été en reste, avec une augmentation de 5,1 % en 2025. Cette hausse reflète notamment l’extension des dispositifs de protection sociale, la revalorisation des salaires du secteur public et l’amélioration des services collectifs.

Le pouvoir d’achat des marocains en demi-teinte

À l’inverse, la consommation des ménages a connu un ralentissement progressif : 4,7 % en 2023, 3 % en 2024, puis seulement 1,2 % en 2025. Malgré une inflation maîtrisée à 0,8 % et un regain de confiance des consommateurs, les dépenses des familles peinent à suivre le rythme.

Cette situation illustre une croissance déséquilibrée, où les retombées des grands projets peinent à irriguer l’ensemble de l’économie. Les ménages, bien que moins touchés par la hausse des prix, ne bénéficient pas encore pleinement de cette dynamique.

Un rééquilibrage attendu dans les années à venir

Les projections de la Banque mondiale laissent entrevoir un changement de tendance. Une fois les grands chantiers achevés, l’économie marocaine pourrait se recentrer sur la consommation privée et les entreprises locales. Avec une inflation maîtrisée et des revenus réels en progression, la consommation des ménages pourrait atteindre 4,8 % d’ici 2028. En attendant, l’écart entre la croissance globale et le pouvoir d’achat reste flagrant.