Le roi du Maroc, Mohammed VI, a reçu lundi Abdellatif Jouahri, gouverneur de la Banque Al-Maghrib (la banque centrale du Maroc), au palais royal de Tétouan.

Au cours de cette audience, M. Jouahri a présenté le rapport annuel de la banque centrale sur la situation économique, monétaire et financière du pays pour l’exercice 2025.

La croissance économique s’accélère à 4,9 % dans un contexte d’inflation modérée

Dans son allocution devant le Souverain, M. Jouahri a souligné que, malgré un contexte international marqué par des chocs mondiaux successifs et des incertitudes persistantes, l’économie nationale marocaine avait poursuivi sa trajectoire ascendante en 2025. Portée principalement par d’importants efforts d’investissement, la croissance du PIB s’est accélérée pour atteindre 4,9 %.

Malgré cette reprise de l’activité économique, l’inflation est restée bien maîtrisée, s’établissant en moyenne à 0,8 % sur l’ensemble de l’année.

En matière de politique monétaire, la banque centrale a maintenu une orientation accommodante, abaissant son taux directeur à 2,25 %. Bank Al-Maghrib a continué de répondre à tous les besoins de liquidités des banques commerciales tout en intensifiant ses initiatives visant à faciliter l’accès au crédit pour les très petites entreprises (TPE).

Marché du travail et santé budgétaire

Si l’accélération économique a stimulé la création d’emplois, M. Jouahri a noté qu’elle n’était pas suffisante pour entraîner une baisse tangible du taux de chômage, qui s’est établi à 13 %.

Sur le plan budgétaire, le déficit budgétaire a continué de se réduire, atteignant 3,5 % du PIB. Cette amélioration a été soutenue par de solides recettes fiscales et par les rendements issus de mécanismes de financement innovants.

Les comptes extérieurs du Maroc sont également restés stables, soutenus par les recettes touristiques, les transferts de fonds des Marocains résidant à l’étranger (MRA) et les solides performances à l’exportation dans les secteurs des phosphates, des dérivés de phosphates et de l’aérospatiale. En conséquence, les réserves officielles de la Banque Al-Maghrib se sont renforcées pour atteindre 443 milliards de dirhams, couvrant près de cinq mois et demi d’importations.

Combler le fossé de perception et mener des réformes structurelles

M. Jouahri a souligné que, si ces indicateurs macroéconomiques témoignent d’une dynamique vers le statut d’économie émergente, des progrès durables nécessitent une répartition plus équitable des bénéfices de la croissance.

Il a évoqué un phénomène mondial croissant observé au Maroc ces dernières années : un décalage entre la croissance économique mesurée objectivement et la perception économique quotidienne des citoyens. Selon le gouverneur, cet écart au Maroc découle de deux facteurs principaux :

Une intégration lente sur le marché du travail : la croissance de l’emploi n’a pas encore répondu aux attentes. Combler cet écart nécessite d’améliorer les systèmes d’éducation et de formation, de maximiser les retombées des investissements, de faire avancer les réformes structurelles et d’accroître la participation du secteur privé.

Les inégalités sociales : citant le discours du Trône 2025 de Sa Majesté le Roi, qui mettait en garde contre le fait qu’« il n’y a pas de place, ni aujourd’hui ni demain, pour un Maroc à deux vitesses », M. Jouahri a souligné que, malgré les ressources substantielles allouées aux filets de sécurité sociale, l’aide sociale doit être mieux ciblée pour atteindre les segments les plus vulnérables de la population.

Afin de préserver la flexibilité budgétaire face à des dépenses fixes élevées et à des réformes inévitables et imminentes du système de retraite, le gouverneur a appelé à une rationalisation stricte des ressources, à des révisions régulières des dépenses et à une réforme accélérée de la loi organique sur les finances.

Réserves stratégiques et résilience climatique

Dans une perspective de résilience à long terme, M. Jouahri a mis en avant plusieurs priorités stratégiques :

Réserves stratégiques alimentaires et de produits essentiels : les perturbations récurrentes des chaînes d’approvisionnement mondiales nécessitent la mise en œuvre des directives royales d’octobre 2021 visant à constituer des réserves stratégiques de produits essentiels, en passant d’une approche réactive à une politique préventive.

Transition énergétique : l’accélération de la transition vers les énergies renouvelables permettra de réduire les dépendances extérieures et de préparer les exportateurs marocains aux normes climatiques strictes mises en place par les principaux partenaires commerciaux.

Gouvernance de l’eau : Compte tenu de l’impact sévère du changement climatique sur les ressources en eau, la gestion et la valorisation de l’eau doivent figurer au premier rang des priorités des politiques publiques.

Régionalisation avancée : Sous l’impulsion des directives royales de 2024, les efforts de régionalisation avancée doivent continuer à mobiliser les talents locaux afin de favoriser l’émergence de pôles économiques régionaux et de réduire les disparités territoriales.

Dans ses conclusions, M. Jouahri a souligné que la consolidation des acquis du Maroc nécessite une coordination soutenue et efficace entre tous les acteurs publics et privés, sous la houlette de la Monarchie.

À l’issue de la présentation, M. Jouahri a officiellement remis au roi Mohammed VI le rapport annuel de la banque centrale pour 2025, ainsi qu’une pièce commémorative en or massif frappée par Bank Al-Maghrib pour marquer le premier anniversaire de l’initiative « Aid Al Wahda ».